原标题：LNG那点事儿 一一拆解LNG全产业链的投资构成，接收终端也不放过（附视频）

  扑克导言：本文全面梳理了LNG产业链从生产到运输，再到销售的三大环节；重点分析了LNG的主要运输方式，列表对比了不同方式的优劣。文章将更多篇幅拆解LNG全产业的投资构成，为投资者、研究人员进一步探索这个产业的资本情况提供了非常细致的数据关系，同时还进一步对LNG的接收终端做出剖析，数据可靠详实，值得收藏。

  本文来自微信号华气能源猎头（ID：energyhunt）。扑克财经经授权转载，并在扑克财经App上发布。如需转载，请联系原作者。更精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。

  管道运输：将天然气液化后，通过长距离、大口径输气管线将LNG送往终端用户。

  LNG船运输：将天然气液化后，通过LNG船运送至LNG接收终端，并在终端将LNG重新气化传送给用户。

  CNG船运输（Compressed Natural Gas）：将天然气压缩后，装载在CNG船上的管组内，通过CNG船来运输至接受终端，并最终传递给用户。

  从运输距离、投资所需成本、运输成本及运输量三个方面考虑，三种运输方式各有利弊，正确的选择运输方式能降低成本，缩短时间。

  1］. 整个LNG产业链资本投资分解（如图：典型750万吨／年产能的LNG产业链的资本投入）

  然后笔者来举个例子（见下图——此图全球LNG供需分布图，回头笔者再细写，今日仅借图举例），假设咱现在从［美国“扛着”LNG出口至中国市场］（此例为产能750万吨LNG）。

  － 天然气勘探开采后运输至美国沿海LNG接收终端站环节（海运／海底管线）；

  － 进口LNG通过中国境内输气管网抵达客户端（需求端）。其中含有国家境内［管输费，省管网代输费，门站价及其城市燃气配气费等］。

  ［a］. 以上是从美国出口至中国LNG，以750万吨为例，总资本投资在100亿美金。（不包含中国境内下游环节费用）。

  ［b］. 整个项目资本投资环节中，上中游比例占据70％，其中在［美国LNG出口终端和中游LNG运输船］。

  － 资本密集度方面：从高至低依次是（LNG出口终端，LNG进口接收站，LNG海运）；

  － 盈利波动性方面：从高至低依次是（LNG海运，LNG进口接收站，LNG出口终端）；

  从盈利波动性角度，［LNG出口终端和LNG进口接收站］属于固定资产，但凡接收站建立，供需稳定，基础设施保证产业链的固定收益。LNG海运受到航运市场影响，盈利波动较大。从资本密集度方面，由于［LNG出口终端和LNG进口接收站］的特征使其稳定收益而易于得到资本投资。

  今日，笔者来写和中国市场关系比较大的［d］项环节［LNG接收终端站的资本投资分解］。我们先了解下［中国LNG市场整体发展状况］：

  2011年之前，中国的LNG接收终端站大约在13座（三桶油股权持有），截止于2016年，新建和规划的LNG接收终端站大约在10座（三桶油股权持有），并且非公有制企业进驻2座（新奥能源和新疆广汇）。由此，带出LNG市场的两点信息：

  ［a］. 伴随［LNG接收终端站］的增多，产能的增加（2011年1580万吨－2016年4855万吨），从外部进口的LNG能够最终靠更多的渠道进行分销，市场的大饼被分摊了。竞争非常激烈导致价格降低。

  ［b］. 非公有制企业进驻［LNG接收终端站］的股权持有（新奥能源和新疆广汇），国家针对［LNG下游］已逐渐开放除三桶油之外的资本投资。［LNG市场］呈现出多渠道多元供应模式。［新奥］业务主要是［下游的城市燃气］，其具有［产，配，销］全国联网的成熟下游分销渠道。其建立［LNG接收终端站（浙江舟山）］，等于整合其产业上游，打通中下游环节。战略清晰，有利于降低其成本，提高收益。

  然后，［LNG接收终端站的资本投资分解］（见图1）（数据来源于石油观察天然气中心 ）：

  第一环节：码头部分（见图2）；即LNG船舶靠岸后的与LNG接收终端的［码头交界面］。

  第二环节：管线）；即［码头］接收LNG后通过长输管线接入［LNG接收站］储罐。

  第三环节：LNG接收终端站部分（见图3）；即针对下游配销LNG来加工处理环节。

  － 设备固定成本：气化器（38%）（进口设备）；BOG压缩机（28%）（进口设备）；高压泵（6%）（进口设备）；低压泵（3%）（进口设备）；储罐（国内）；